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为什么说现在又到了关注游族网络的时候【OD体育app】
时间:2021-12-31 00:17点击量:


本文摘要:作者 | 格隆汇 puuuuuma数据支持 | 勾股大数据买过游族网络的人都市认同我,游族网络是一家让人又爱又恨的公司。股市是一个零和游戏,游族网络股价的大起大落,一定会让一部门人赚钱,一部门人亏钱。过往的黑历史、被机构扬弃、大股东连续减持等等,这些利空因素让一部门投资者望而却步。 但对另一些投资者而言,这都抵不上低估值和高增长的诱惑。市场的共识和分歧都可能是赚钱的时机。当市场告竣强有力的共识之时,这是赚趋势的钱的时候,当市场发生分歧之时,则是赚预期差的钱的时候。

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作者 | 格隆汇 puuuuuma数据支持 | 勾股大数据买过游族网络的人都市认同我,游族网络是一家让人又爱又恨的公司。股市是一个零和游戏,游族网络股价的大起大落,一定会让一部门人赚钱,一部门人亏钱。过往的黑历史、被机构"扬弃"、大股东连续减持等等,这些利空因素让一部门投资者望而却步。

但对另一些投资者而言,这都抵不上低估值和高增长的诱惑。市场的共识和分歧都可能是赚钱的时机。当市场告竣强有力的共识之时,这是赚趋势的钱的时候,当市场发生分歧之时,则是赚预期差的钱的时候。

在此,我从行业和公司的角度,简朴的谈一谈游族网络的预期差。01游戏行业的预期差预期差之一:疫情中游戏行业的景气透支了未来增长游戏工业,特别是手游,是这次疫情少数受益的板块之一。凭据伽马数据公布的《疫情防控期游戏工业观察陈诉》显示,2020年1-3月移动游戏市场收入近550亿元,创历史新高,同比增长率凌驾49%,环比也泛起较大幅度增长,游戏行业迎来了高光时刻。

之后随着疫情好转,游戏板块开始走弱,其逻辑可能是,复产复工后平均游戏时长淘汰,游戏流水的下降。事实证明并非如此。

疫情后的五月份,移动游戏市场环比泛起正增长,环比增长11.9%,单月流水创下纪录。而且一季度中因为疫情延迟上线的游戏,有望在下半年团体上线,2020H2将进入新游麋集上线期。最近的脱销榜已经反映出该趋势,可以看到如今的脱销榜前十中,有一半都是近一个月上线的新游。

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所以,疫情期间的高景气度并没有透支未来的增长。用户群体已经扩张,付费习惯逐渐养成,反而拉长了景气周期。预期差之二:版号恢复后,低基数下的高增速不行连续2018年,游戏行业因为版号停发和总量控制等政策因素,进入了低谷。当年的游戏市场整体收入增速骤降至5.4%,而上年同期还是23.0%。

在2018年的低基数下,再加上市场整体的苏醒,2019年A股上市游戏公司净利润增速普遍较高,这也直接促成了2019年下半年游戏股的一波行情。进入2020年,这样的低基数效应已经不存在了。不外,苏醒仍然继续。

模式创新(游戏品类、付费方式等)和技术创新(5G、云游戏等技术应用)是这轮苏醒接力的主要动力。可以预料,2020年游戏市场整体增速还会高于去年。

02游族网络的预期差今年4月29日,是公布年报的前一天,游族网络的一则《2019年度业绩快报修正及致歉通告》,令其成为众矢之的。下修之后,2019年游族网络的营收下滑了一成,营业利润下滑了超八成,归属于母公司净利润下滑了超七成。

通告出来的第二天,游族网络直接跌停。在此时,投资者的负面情绪集中释放,走向了一个极端。而现在转头看的话,谁人时候恰恰是一个很好的买点。

临时岂论游族网络的财政是否存在问题,这也不在我的能力规模以内。在泛起极端灰心情绪的时候,往往也意味着时机泛起了。股价是未来现金流的折现,相比于公司的已往,我们更应该体贴的是未来,这也是为什么我们会开始推荐游族网络的原因。

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在2019年年报业绩预告"乌龙"之后,我们认为公司放下负担后轻装上阵,2020年迎来了生长的窗口期。1.自研+署理,进入收获期游族网络新游体现靓眼,游戏储蓄富厚。2019年底上线的《少年三国志2》,至今仍然在iOS脱销榜前列。

4月上线的自研游戏《山海镜花》,上线后即跃升至免费榜第一。署理了《荒原乱斗》海内非腾讯渠道的刊行,《荒原乱斗》五月上线了一连两周位于免费榜第一,至今仍在脱销榜前十。后续游戏储蓄主要有《少年三国志:零》、《新盗墓条记》、《狞恶之翼2》等。

2.外洋刊行逐渐成熟游戏出海是这几年游戏行业的趋势之一。游族网络作为较早出海的游戏公司,在外洋游戏刊行有先发优势。2019年外洋游戏收入占公司总收入约63%。2019年,游族网络在港澳台地域、东南亚、韩国以及西欧市场署理刊行(《圣斗士星矢:觉醒》),游戏上线至今,取得法国、巴西及印尼等17个国家和地域游戏脱销榜榜首。

2020年,公司在韩国推出MMORPG手游《R5》,产物上线后即被APPSTORE重点推荐并荣登PLAYSTORE脱销榜前十;《塞尔之光》在东南亚上线后在菲律宾等地域获得了IOS脱销榜第一,东南亚六国脱销前十的优秀结果;自研自发的《权力的游戏凛冬将至》页游版于3月启动外洋公测,并六次获得Facebook全球推荐。《少年三国志2》已于4月9日登录港澳台地域,并取得港澳游戏脱销榜第一、台湾第三的位置;4月28日在日当地区上线,上线即获得AppStore推荐,并登顶日本卡牌游戏下载榜以及脱销榜双榜第一。接下来,《山海镜花》将于暑期上线港澳台地域,《权力的游戏凛冬将至》手游的亚太版计划于7月上线港澳台、日韩及东南亚地域。《少年三国志2》、《少年三国志:零》等都市输出外洋。

03尾声总体而言,2020年是游族网络的游戏大年。轻装上阵后,2020年业绩增速有望迎来连续回升。实际上,进入5月,以上两个预期差已经开始弥合。

中信游戏指数在5月大涨28.5%,游族网络也在5月上涨了36.2%。随着景气度提升,游戏板块估值连续修复,当前行业整体PE-TTM到达了38倍左右。

凭据Wind一致预期,对应2020年的估值则为28倍左右。凭据Wind的一致预期,游族网络的forwardPE-2020仅为18.7倍,基本是A股主要游戏公司内里最自制的(昆仑万维的利润中包罗了大额投资收益)。

基于以上理由,我们认为游族网络当前价钱具有性价比。


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